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持仓近25万手 期铝成上期所龙头品种

受上周五(21日)国外能源、金属类品种期货价格急速拉升并纷纷创下历史新高影响，昨天上海期货交易所各期货合约均大幅上涨。而再现有色金属龙头品种本色的电解铝，不仅以19.3万手的日成交量居上海期货交易所之首，且当日增仓2.2万手达24.8万手，持仓量居次席的燃料油仅及电解铝的一半，昔日霸主电解铜则在开盘即封涨停之后以全天866手的成交量创下该品种市场表现沉但是随着对造纸业的要求愈来愈严格闷新纪录。

事实上，按本年度内累计成交额计算，电解铝在春节后的一个多月时间内已一度领先电解铜，持仓总量则在元月中旬已继2004年再度超出电解铜将天然纤维复合材料利用在汽车上位居上海期货交易所靠前。而两年前的4月，多空搏杀惨烈的电解铝曾以日成交空调风叶51.6万手和较高42.4万手的持仓傲视国内各期货品种，但遭遇国家宏观调控后很快归于沉寂。不过，在全球较大的金属交易市场LME(伦敦金属交易所)，有色金属中产量较大的电解铝轴承球也一直是交易量及持仓量较大的品种。

去年 11月底开始持续性增仓的上海期铝市场，价格启动较国外晚数个月，且一度控盘的多头主力曾在今年2月几乎遭受铝厂套期保值盘的毁灭性打击，市场总持仓量曾由当时较高的22万手下滑打包带到15万手。但3月中下旬国内外期铝市场回暖后，低落的上海期铝成交量、持仓量迅速回升，截至周一，本月16个交易日累计成交量已近250万手，即日均成交量达15万手，而上周五更以26.7万手创下近两年来新高。

与之形成强烈对比的是，上海期铜成交量和持仓量的没落，近期持仓虽有反弹但昨日也不到10万手，成交量更创历史新低。

对此现象，大部分期货业内人士解释为，由于烫手的铜价“永无止境”的持续创新高，不仅使得大量看空者被清洗出局，买期保值的厂商采取“随用随买”策略，铜厂则大幅压缩空头套保头寸以减少期货损失，而且上海期货交易所按相对金额计算的高额交易保证金(如今每手近3万元)和交易手续费(即单边收取万分之二)，已使得占国内期货市场绝大多数的华阴中小散户根本无缘此“贵族品种”。而由此溢出的资金势必转向铝、天胶等，并在这些小品种上搅起一阵阵旋风。

其实，因上海期铝的一向滞涨，去年早有资金转战铜铝套利交易。加之去年春节以来，上海期货交易所一直将市场推介重点放于电解铝，而近期有关机构纷纷举办的各种电解铝市场形势分析研讨会，也加大了投资者对期铝的兴趣。

五矿海勤期货的资深交易人士杨吉才介绍，春节前创下天价的上海期铝曾吸引近20万吨铝厂的现货抛盘，近一两个月已为用铝企业消化不少而抛压大为减轻，实际上，上期所铝库存已稳定在17万吨上下。

深圳金汇期货的资深分析师荆雪林表示，虽然上海、广东南海电解铝现货价再度向上突破每吨21000元，但成交量仍较活跃。实际上，根据有关数据，仅今年1至2月轿车产量已增长83.1%，而节能轿车用铝已占电解铝需求越来越大的比重。因此，长期看好的电解铝市场将会因需求的增长摆脱前期氧化铝、电成本增长推动的“被动型上涨”行情。

但荆雪林亦担心目前铝价的急涨将需要一个技术性回稳过程，尤其是在缺乏国外大基金追捧的上海期铝市场。截止到昨晚9时，LME3个月期铝已走出与期铜走势相反的每吨下跌50美元的探底回落过程。